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文 | 礪石商業(yè)評論，作者 | 李平

01 市值重回2萬億美元

【資料圖】

北京時(shí)間2月13日，科技巨頭企業(yè)微軟股價(jià)上漲3.13%至270.64美元，總市值重回2萬億美元，又一次進(jìn)入到“2萬億美元市值俱樂部”。

2021年6月，隨著云計(jì)算和企業(yè)軟件領(lǐng)域領(lǐng)先地位的不斷穩(wěn)固，微軟市值首次跨越2萬億美元，成為繼蘋果之后美股第二家加入“2萬億美元俱樂部”的上市公司。

進(jìn)入到2022年以來，在美聯(lián)儲(chǔ)大舉加息的背景下，美國大型科技公司業(yè)績普遍承壓，股價(jià)也遭到重挫。2022年8月，微軟市值跌破2萬億美元。

業(yè)績不佳成為微軟市值縮水的一個(gè)主要原因。2023年第一財(cái)季（對應(yīng)2022年第三季度），微軟實(shí)現(xiàn)營收501.22億美元，同比增長11%，環(huán)比下滑3.5%，創(chuàng)下2017年以來最疲軟的營收增長；實(shí)現(xiàn)凈利潤175.56億美元，同比下降14%，這也是微軟兩年多來最嚴(yán)重的季度凈利潤下降。

財(cái)報(bào)公布之后，微軟被曝正在計(jì)劃裁員，但并沒有透露具體人數(shù)。今年2月18日，微軟正式宣布裁員1萬人，以應(yīng)對業(yè)務(wù)增長的放緩。有分析認(rèn)為，微軟裁員的決定表明盡管該公司營收前景不明朗，但正致力于保證利潤率。

隨即公布的第二財(cái)季數(shù)據(jù)顯示，微軟利潤端的表現(xiàn)的確不容樂觀。

1月25日，微軟發(fā)布了2023財(cái)年第二季度業(yè)績（2022年10-12月）。數(shù)據(jù)顯示，第二財(cái)季微軟實(shí)現(xiàn)營收527.5億美元，略低于市場預(yù)期的529.4億美元，同比增長2%，營收增速創(chuàng)近六個(gè)財(cái)年以來新低。

凈利潤方面，由于裁員產(chǎn)生了12億美元的費(fèi)用支出，第二財(cái)季微軟凈利潤大幅下滑12%至164億美元。在不計(jì)裁員費(fèi)用的情況下，微軟第二財(cái)季凈利潤為174億美元，同比降幅為7%，這也是微軟連續(xù)兩個(gè)季度凈利潤出現(xiàn)萎縮。

除了員工遣散費(fèi)用等一次性支出之外，匯率問題也是微軟利潤端承壓的另一個(gè)主要原因。從銷售區(qū)域來看，微軟近一半營收來自美國以外市場，美元匯率走強(qiáng)對微軟海外營收帶來了不利的匯兌影響。

分業(yè)務(wù)來看，微軟生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門（PBP）營收為170億美元，同比增長7%；智能云（Intelligent Cloud）部門營收為215億美元，同比增長18%；更多個(gè)人計(jì)算（MPC）部門營收為142億美元，同比下滑19%。

不難看出，個(gè)人計(jì)算部門營收的下滑成為微軟第二財(cái)季營收不及預(yù)期的主要原因，這主要是受到全球PC需求低迷的影響。根據(jù)Counterpoint Research的數(shù)據(jù)，2022年第四季度，全球PC出貨量年同比下滑27.8%至6520萬臺(tái)，創(chuàng)下歷史新低。

受PC產(chǎn)品銷量下滑影響，第二財(cái)季微軟Windows許可證銷售額同比下降39%，較第一財(cái)季（降幅15%）更加惡化。對此，微軟CEO薩提亞·納德拉在電話會(huì)議上表示，微軟在2022年末就面臨著核心業(yè)務(wù)Windows+Office的業(yè)績下滑。

整體來看，微軟本財(cái)季營收及凈利潤表現(xiàn)均不及市場預(yù)期，尤其是其利潤增速持續(xù)低于營收增速，說明公司盈利能力仍在下降。

不過，第二財(cái)季業(yè)績的低迷卻沒有阻礙微軟股價(jià)的上漲。相反，由于ChatGPT的橫空出世，AI（人工智能）賽道再次成為資本市場關(guān)注的焦點(diǎn)。不少投資者了解人工智能研究實(shí)驗(yàn)室OpenAI（ChatGPT母公司）發(fā)展史時(shí)發(fā)現(xiàn)，微軟一直是ChatGPT背后的大金主，同時(shí)也是最大的贏家，這也是微軟市值再度重返2萬億美元的關(guān)鍵。

02 ChatGPT背后的大贏家

過去數(shù)周，資本市場上最熱的概念當(dāng)屬“ChatGPT”。這款由OpenAI公司開發(fā)的人工智能聊天機(jī)器人，可以聊天、可以撰寫論文、可以創(chuàng)造詩歌、甚至可以編寫程序。

那么，“上知天文，下知地理”的ChatGPT究竟是如何煉成的？

2016年，谷歌圍棋人工智能“阿爾法狗”（AlphaGo）以4比1的成績戰(zhàn)勝世界圍棋冠軍李世石，讓人工智能概念迅速火遍全球，同時(shí)也讓美國科技產(chǎn)業(yè)界對谷歌在AI領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力頗感忌憚。而OpenAI誕生的初衷，正是為了避免谷歌在人工智能領(lǐng)域形成壟斷優(yōu)勢。

根據(jù)公開資料，OpenAI成立于2015年，是由特斯拉CEO埃隆·馬斯克、Linkedin創(chuàng)始人里德·霍夫曼、PayPal聯(lián)合創(chuàng)始人彼得·蒂爾等人出資10億美元?jiǎng)?chuàng)立。

OpenAI成立之初只是一個(gè)非營利組織，其目標(biāo)是以造福全人類的方式促進(jìn)和開發(fā)友好的人工智能。但隨著深度學(xué)習(xí)規(guī)模的爆炸式增長，OpenAI逐漸面臨到沉重的運(yùn)營成本壓力，這既包括高昂的云服務(wù)的租賃費(fèi)用，也包括人工成本。

資料顯示，OpenAI的人工智能訓(xùn)練最初是在谷歌云上進(jìn)行，2019年至2020年期間，OpenAI向谷歌支付了1.2億美元的云計(jì)算費(fèi)用，一度成為谷歌云的前五大企業(yè)客戶之一。

人工成本方面，美國入門級(jí)人工智能工程師的平均年薪為11萬美元，而與OpenAI簽約的幾位全球頂級(jí)人工智能專家年薪更是達(dá)到百萬美元級(jí)別。

為了更好的商業(yè)化運(yùn)行，OpenAI于2019年3月成立了營利性子公司OpenAI LP，并很快獲得了微軟的10億美元注資。在此之后，OpenAI逐漸將云計(jì)算服務(wù)從谷歌云遷移到微軟云Azure。

此外，微軟對OpenAI的投資還在加碼。根據(jù)《財(cái)富》雜志報(bào)道，微軟未來將向OpenAI再投100億美元，并獲得OpenAI 75%的利潤，直到收回投資為止。

獲得微軟的資金和云服務(wù)支持之后，OpenAI的訓(xùn)練數(shù)據(jù)量和算力大幅增加，并成功在人工智能生成內(nèi)容（AI Generated Content，AIGC）取得了革命性突破，其突破性成果GPT-3隨之于2020年問世，并成為強(qiáng)大的生產(chǎn)力工具。例如，AI繪畫獨(dú)角獸企業(yè)Jasper就是GPT-3的客戶。

2022年11月3日，為了更好地獲得訓(xùn)練數(shù)據(jù)，OpenAI正式向公眾推出了其聊天機(jī)器人產(chǎn)品ChatGPT。在此之前，公司測試人員以及特定領(lǐng)域的專業(yè)人士已經(jīng)進(jìn)行了數(shù)月的測試。

一經(jīng)推出，ChatGPT就迅速成為史上用戶增長速度最快的消費(fèi)級(jí)應(yīng)用，短短5天內(nèi)注冊用戶數(shù)就超過100萬，而在兩個(gè)月后這一數(shù)據(jù)已經(jīng)突破1億。相比之下，突破1億用戶門檻TikTok用了大約9個(gè)月，Instagram則用了35個(gè)月。

另一方面，微軟在與OpenAI的合作中也獲益匪淺。根據(jù)雙方協(xié)議，微軟將擁有ChatGPT的獨(dú)家授權(quán)。2月8日，微軟宣布推出由ChatGPT支持的最新版Bing搜索引擎和Edge瀏覽器。更早之前，微軟已經(jīng)宣布要將ChatGPT整合進(jìn)Teams以及Office辦公套件中。

在搜索領(lǐng)域，微軟正借力OpenAI向谷歌發(fā)起有力挑戰(zhàn)。有分析認(rèn)為，ChatGPT之于搜索，帶來的是一種顛覆性的創(chuàng)新。有了AI的加持，微軟必應(yīng)能更深入地理解用戶提問，給出更智能的答案，廣告主或許會(huì)被這種新形勢吸引。

根據(jù)最新季報(bào)數(shù)據(jù)，微軟的搜索和新聞廣告營收為32億美元，而谷歌的搜索廣告收入為426億美元。據(jù)微軟預(yù)計(jì)，他們在搜索領(lǐng)域的市場份額每增加一個(gè)百分點(diǎn)，其年度廣告收入就會(huì)增長20億美元。因此，從長遠(yuǎn)角度來看，ChatGPT+必應(yīng)或?yàn)槲④浱峁┦暌淮蔚耐品雀杷阉髦鲗?dǎo)地位的機(jī)會(huì)。

“比賽今天開始了，我們將繼續(xù)前進(jìn)并快速行動(dòng)，希望在搜索領(lǐng)域再次獲得更多創(chuàng)新的樂趣”，納德拉在新版Bing發(fā)布會(huì)上公開表示。

03 微軟云如虎添翼

除搜索引擎之外，微軟已經(jīng)將ChatGPT整合到云計(jì)算平臺(tái)Azure之中。

2023年1月，微軟宣布推出Azure OpenAI服務(wù)，Azure全球版企業(yè)客戶可以在云平臺(tái)上直接調(diào)用OpenAI模型，包括GPT-3.5、Codex和DALL.E模型，并享有Azure可信的企業(yè)級(jí)服務(wù)和為人工智能優(yōu)化的基礎(chǔ)設(shè)施。

業(yè)內(nèi)人士指出，作為OpenAI的獨(dú)家云服務(wù)提供商，微軟Azure將ChatGPT設(shè)置為微軟云底層的模型工具，這將使得微軟的云客戶可以通過Azure使用各種OpenAI工具，并避免了安全合規(guī)、數(shù)據(jù)隱私等方面的風(fēng)險(xiǎn)。如此以來，Azure OpenAI就成為企業(yè)使用OpenAI服務(wù)的入口，這就大大增加了Azure對B端客戶的吸引力，微軟這一基本盤也將更加穩(wěn)固。

從營收構(gòu)成上看，智能云業(yè)務(wù)是由服務(wù)器產(chǎn)品和云服務(wù)、企業(yè)服務(wù)兩部分組成，主要以IaaS和PaaS服務(wù)為主；生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門主要提供SaaS產(chǎn)品，細(xì)分產(chǎn)品包括Office 365、Dynamics和LinkedIn等產(chǎn)品；個(gè)人計(jì)算業(yè)務(wù)則包含Windows操作系統(tǒng)、游戲、硬件、搜索引擎和廣告等業(yè)務(wù)。

近年來，云計(jì)算業(yè)務(wù)已經(jīng)成為微軟營收增長的核心驅(qū)動(dòng)力。數(shù)據(jù)顯示，2022年財(cái)年，微軟智能云收入由250億美元增長到750億美元，六年之內(nèi)增幅超過3倍。其中，2020-2022年期間，微軟智能云業(yè)務(wù)營收增速分別為24%、25%和25%。

截至目前，在云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)市場，微軟Azure已成為僅次于亞馬遜AWS的第二大云服務(wù)平臺(tái)；而在PaaS領(lǐng)域和SaaS領(lǐng)域，微軟云已是全球第一。

根據(jù)Canalys最新數(shù)據(jù)，2022年四季度，微軟云在全球云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的占比為23%，相比去年同期提升了1個(gè)百分點(diǎn)；亞馬遜云占比則由33%降至32%，雙方差距進(jìn)一步縮小。

事實(shí)上，在納德拉“Cloud First”戰(zhàn)略的推動(dòng)下，微軟已經(jīng)蛻變?yōu)橐患颐逼鋵?shí)的云計(jì)算公司。2020-2022財(cái)年，微軟智能云業(yè)務(wù)營收占比由33.82%提升至37.95%，營業(yè)利潤占比則由34.6%提升至39.24%，云計(jì)算業(yè)務(wù)對微軟的業(yè)績貢獻(xiàn)度已經(jīng)接近40%。

不過，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行的背景下，微軟云計(jì)算仍面臨到增速放緩的壓力。此前的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年第一財(cái)季，微軟智能云營收增速為20%，其中Azure上一財(cái)季的營收增速為35%。

2022年第二財(cái)季，微軟智能云實(shí)現(xiàn)營收215億美元，同比增長17%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的138億美元。其中，Azure和其他云服務(wù)收入147億美元，同比增長31%。對比來看，微軟智能云以及核心業(yè)務(wù)Azure增速均出現(xiàn)下滑。

值得一提的是，微軟CFO艾米·胡德曾在電話會(huì)議上表示，Azure云在第四財(cái)季取得了31%的增長，但是12月份（營收增速）放緩特別明顯。由于消費(fèi)者變得謹(jǐn)慎，Azure云的增長速度可能會(huì)在下個(gè)季度下滑4-5個(gè)百分點(diǎn)。

相比謹(jǐn)慎的CFO艾米·胡德，微軟CEO納德拉無疑更為樂觀。在本次電話會(huì)議上，納德拉表達(dá)了對即將到來的人工智能浪潮的看漲，尤其是Azure OpenAI服務(wù)引起了廣泛關(guān)注，讓人“倍感振奮”。

納德拉在電話會(huì)議中同時(shí)表示，截至目前，已有超過200個(gè)客戶使用Azure OpenAI服務(wù)，其中包括半導(dǎo)電視臺(tái)、畢馬威等知名企業(yè)，僅Azure ML的收入就連續(xù)五個(gè)季度增長超過100%。

整體來看，人工智能正成為微軟趕超對手的有力武器。尤其在ChatGPT的加持下，“大象”級(jí)別的科技巨頭微軟再次站到時(shí)代的風(fēng)口之上，有望在搜索領(lǐng)域和云計(jì)算領(lǐng)域分別向谷歌、亞馬遜開戰(zhàn)，也更有機(jī)會(huì)贏得這場AI大戰(zhàn)的最后勝利。

關(guān)鍵詞： 人工智能 chatgpt windows